“小火慢炖”收益稳红利策略逆势受捧

目前，在经济温和复苏的背景下，业内人士认为，当前主要聚焦顺周期个股的红利策略有望在经济修复阶段率先反弹，具有较强的业绩弹性。随着A股在分红、回购等方面的制度及行业意识不断完善和提高，红利策略持续性有望延续。

年内业绩突出

近日，包括易方达中证红利ETF联接基金在内的多只红利策略基金密集发布调整限购措施的公告，备受市场关注。

整体来看，红利策略基金今年以来取得较为不错的收益。数据显示，截至10月20日，今年以来上证红利指数涨幅达3.49%，中证红利低波动指数涨幅达7.54%，两指数分别跑赢上证指数6.93、10.98个百分点。天相投顾数据显示，如果将基金名称带有“红利”“股息”等关键字的基金看做是红利策略基金，根据二季报披露数据，在份额合并计算情况下，61只红利策略基金规模共计约为816亿元，去年12月31日市场共60只产品合计规模为739亿元，今年以来规模增长约10.4%。

截至10月20日，数据显示，金鹰红利价值A收益率超20%，达到25.7%。

“当权益类市场环境不佳，成长类标的不确定性加大时，红利策略更易受到资金的青睐。”天相投顾相关负责人表示。

在业内人士看来，高分红公司具备稳定的投资回报现金流以及经营稳定性等特点，这为投资此类公司的红利策略基金提供了较为“安全”的保障。

“红利因子衡量的是一家公司分红政策的质量和红利水平的高低。当我们说一家公司的红利因子高时，通常指的是公司在向股东支付红利方面具有较高的能力和稳定性。”景顺长城基金相关人士表示。

博时基金指数与量化投资部基金经理唐屹兵认为，高分红的公司一方面反映公司有较为稳定的盈利能力，另一方面也体现公司乐于和股东分享经营成果。

复苏阶段红利策略业绩弹性较大

景顺长城基金相关人士介绍，目前，市场对红利产品的关注方向有所扩展，从原本的关注单一红利因子的投资价值，到现在关注与红利能较好互补或者搭配投资的因子的结合，例如红利与成长、红利与低波动等多重被动指数策略。

展望后市，从胜率与赔率来看，业内人士认为，当前投资红利策略相关基金的性价比尚可。

唐屹兵表示，从行业分布看，以中证红利指数为例，该指数以顺周期行业为主，目前市场政策底逐步明确，后续随着政策作用的显现，一旦经济企稳回升，顺周期板块相对更加受益，指数业绩弹性大。

在投资赔率方面，王紫菡表示，从沪深300红利低波动指数的估值角度来看，该指数的市净率处于历史均值以下的标准差，股息率处于历史均值以上的标准差，整体上该指数赔率目前可观。

“布局此类股票的策略具备较好的持续性，往往在几个市场周期下来，得益于股息的复利效应，可以发现红利类策略的累计收益好且波动相对较小。”景顺长城基金相关人士表示。

天相投顾相关负责人称，红利策略的业绩表现往往相对更为稳定，在市场行情较好时或无法超过一些成长股策略，但在市场波动加剧、风险偏好较低的情况下会有相对更好的表现。“因此，在市场短期内仍然弱势的情况下，这类策略预计仍具较强吸引力。”

A股股息率有望进一步提升

长期来看，由于聚焦高分红公司，红利策略能否持续有效，依赖于A股股东回报水平的提升。

今年以来，证监会拟对上市公司现金分红规则进行修改。唐屹兵认为，随着分红指引的修订，未来高股息类资产的分红比率以及总的股息率有望进一步提升，投资者的持有体验得到加强，相关资产迎来估值修复的机会。

“A股作为新兴市场，正不断完善在分红、回购等方面的制度建设，比如今年以来‘中特估’概念股中对于提高股东回报水平的强调，以及近期的减持新规等。”王紫菡表示，企业的分红能力与经济发展水平密不可分，当某个行业相对成熟真正赚到钱时，股东回报水平会随之提高。

景顺长城基金相关人士表示，目前在我国权益市场，高股息率股票的储备仍然非常丰富，可选标的非常多，有较大的空间来构建股息率较高的投资组合。