需求静待修复化工行业2024年供需矛盾或将缓和

2024年伊始，多家化工行业上市公司公告新投资项目及在建项目进展。处在新一轮产能扩张阶段尾声的化工行业，在经历了2023年市场普遍下跌的“探底”后，2024年在经济稳步复苏的预期下，或迎来修复行情。

卓创资讯分析师李训军对《证券日报》记者表示:“整体来看，2024年有机化工市场大概率呈现两头高中间低的形态，趋势上呈现震荡上涨走势，价格重心较2023年或有所抬升。”

采访中，多家化工上市公司、分析机构对于2024年的行业走势持谨慎乐观态度。华鑫证券分析认为，供需错配下，预计化工行业板块机会仍需时日，但2024年包括涤纶长丝、轮胎、聚氨酯、煤化工、农化行业等细分子行业值得聚焦。

多家公司披露项目进展

1月4日，国内聚醚行业头部公司隆华新材披露两则项目投资公告，一方面公司拟投资约1.5亿元，对位于山东高青的公司厂区的公辅工程进行提升改造，以进一步巩固公司在国内聚醚多元醇领域的领先地位；另一方面，公司拟投资约16亿元在中国自由贸易试验区临港新片区建设“高性能改性高分子材料”项目，并建设高分子材料研发中心。

隆华新材相关负责人对《证券日报》记者表示，公司本次在上海的大手笔投资旨在补强公司尼龙产业链，是对公司现有产品结构向下游高性能改性高分子材料的进一步延伸，助力公司迈向国际一流高分子材料供应商。

2024年开年以来，光威复材、彤程新材、湖北宜化等多家化工类上市公司都披露了其新投资项目或在建项目投产等情况进展。

李训军表示，2019年以来中国化工行业处于新一轮产能扩张阶段，尤其是2020年至2023年产能增速提升较快。“2023年国内化工行业维持产能扩张态势，主要产品产能维持两位数的增幅。”李训军说，其中PX、聚丙烯产能增长速度较快，两者增幅均超过了20%。

华鑫证券分析称，在这一波扩产周期中呈现出一个特别显著的特征就是龙头企业凭借成本优势持续扩张，行业竞争格局持续优化，龙头优势凸显。

只是，在产能持续增长及海内外经济增速放缓等因素影响下，化工行业景气度有所降低，各细分行业普遍通过开工负荷率的调节来适配需求降温预期。同时由于2022年以来原油、煤炭等能源价格高位回落，降低了化工产品的成本支撑，导致2023年化工市场普遍下跌。

李训军表示，基于周期性角度考虑，2024年处于新一轮库存周期中的补库阶段，价格易涨难跌。“从宏观驱动因素上看，国内经济延续复苏趋势将会为大宗商品提供路径依赖，但2024年上半年的需求仍或表现为‘弱需求’状态，下半年或有所好转。”

化工品需求分化明显

“2024年化工行业供给压力相对较大，尽管受到供需格局、盈利预期、现金流压力等因素影响存在推迟投产的可能，但供大于求的格局很难因此而有所改变。”李训军说。但考虑到经济增长将带动消费端复苏，这种供需矛盾预计将出现一定程度的缓和。

需求层面来看，化工品大概有35%应用于房地产等建筑行业，其次是电子电器、家用、农业、汽车等。对于房地产行业来说，多家机构均分析认为，随着后续相关政策落地，房地产市场或将边际改善，但由于房地产复苏的节奏较过去要弱一些，因此对于相关化工品消费增长的带动作用将相对有限。由于家居、家电购买与换新意愿不断提升，化工行业细分领域当中的部分塑料品种、相关化纤产品、聚氨酯等化工品需求表现有望保持增长。

李训军也表示，未来五年，主要化工品的产能增幅将逐步放缓，但2024年化工行业仍有部分产品将维持高增长，尤其是乙烯、丙烯及主要下游聚乙烯、聚丙烯或依然会维持两位数的增幅。

值得注意的是，汽车行业2023年以来在产销及出口上表现突出，进入到2024年后在促销政策提振下或将得到延续，尤其是新能源汽车的快速发展以及渗透率的提升对于塑料消费的提振作用相对较强。

上述隆华新材相关负责人表示，公司此次拟在上海投资建设的“高性能改性高分子材料”项目就计划建设年产20万吨高性能改性高分子材料生产线，主要生产包括改性尼龙系列、改性聚酯系列、工程化聚烯烃系列等改性高分子材料。“这些改性高分子材料可以统称为塑料，主要就是适应下游新能源汽车对于轻量化的要求。‘以塑代钢’的行业发展趋势为相关化工产品的发展提供了新的发展空间。”

此外，汽车产销量的增长，也带动我国轮胎产量的增长，特别是在新能源汽车市场快速发展的背景下，半钢轮胎的生产增速尤为明显。天风证券分析认为，轮胎行业是具备长期增长能力、供需优化的景气行业，其中，轮胎企业海外扩张以及新能源汽车带来的行业变化等因素不容忽视。

对于化工产品的出口表现，全联并购公会信用管理委员会专家安光勇在接受《证券日报》记者采访时认为，2024年基础化工行业虽然依旧面临一些困境，但也会得到一些支撑，如全球对于环保和可持续产品的需求增长可能推动部分化工产品的出口。