名创优品掏62亿想「爆改」永辉

9月23日晚，永辉超市的一纸公告宣布，名创优品花费62.7亿元，成了成立23年之久的永辉超市的最 大股东。

据《第 一财经》报道，有业内人士认为，永辉超市谋划出售股权应该有一段时间了，此前与胖东来合作调改门店，一方面是希望提升门店的运营效率；另一方面很有可能是借此来提升自身商业价值，这会有利于永辉超市的资本运作。

2021年开始，永辉进入连亏三年的“至暗时刻”，尽管一直在不停求变，但始终未见成效，直到寻求胖东来的帮扶，转型才真正提速，但时至今日，距离回到最 好的时光，仍很遥远。

而叶国富看上的，正是胖东来“调改”后的永辉。

在某种程度上，永辉的前途，是自己俯身赚来的。今年5月，永辉超市创始人张轩松和永辉超市CEO李松峰带了一众高管，前往河南许昌拜访胖东来董事长于东来。几天后，于东来宣布启动帮扶调改永辉超市，尽管此时永辉超市的门店数量是胖东来的70多倍。

公开资料显示，调改开始后，永辉超市对郑州的两家门店实施了以胖东来为样本的调整和改革。在商品策略上淘汰了70%的现有商品，并根据胖东来的商品结构进行了重新规划。同时，引入了胖东来的自有品牌产品，包括江米条、DL果汁、DL精酿小麦啤酒、DL燕麦片和DL洗衣液等。另外，还效仿胖东来，提高了一线员工的薪资。

永辉尝到了胖东来调改带来的红利。永辉披露，位于郑州的瀚海海尚店是永辉超市经过改造的第二家门店，于8月7日重新开张。截至8月22日，该店的日均销售额飙升至108万元，相较于改造前的业绩增长了8.2倍，客流量提升近10倍。

永辉身上的胖东来基因，正是叶国富最终选择收购永辉超市的原因。

他还表示，中国的线下超市正面临着二十年一遇的结构性机会。而胖东来模式是中国超市唯 一的出路:对产品高度重视，且更重视顾客体验，更加尊重员工，而且没有会员制。

24日，就此次收购《中国企业家》联系名创优品，对方表示不接受采访。

这些年，大众谈起永辉超市的境遇时，总会以小见大，以曾经“超市之 王”的命运隐喻整个线下零售业。

随着名创优品押注永辉超市，线下零售业是否会显现全新的机会点。而这笔交易会成就一个令人津津乐道的故事，还是会沦为一声叹息，在这瞬息万变的商业世界里，这些疑问，也许很快就会有结果。

张氏兄弟的困局

9月23日晚，永辉超市发布公告称，公司股东牛奶有限公司、北京京东世纪贸易有限公司、宿迁涵邦投资管理有限公司，拟通过协议转让的方式向广东骏才国际商贸有限公司分别转让其所持有的公司19.13亿股股份、3.67亿股股份和3.88亿股股份，分别占公司总股本的21.08%、4.05%和4.27%。

本次交易完成后，永辉超市的第 一大股东将变更为骏才国际，合计持有股份为29.40%。骏才国际的实控方为名创优品。

而牛奶公司则完成清退，京东持股从11.25%降至2.94%，低于5%，创始人张轩松、张轩宁兄弟，则分别持股8.72%、7%。

23日晚，《中国企业家》联系永辉超市方面，其相关负责人表示，以公告为准，暂时没有更多信息。

名创优品则在公告中称，交易完成后，双方可以通过业务合作共享资源，进一步提升规模经济效应，优化成本结构。收购也将扩大名创优品对于日用品零售业务的投资和经营渠道。

或受上述公告影响，9月24日，名创优品港股大幅低开，盘中股价一度下探至20港元/股，跌幅39.21%。与之相反的是，永辉超市9月24日开盘涨停，截至发稿，报2.48元/股，总市值225.1亿元。

永辉超市由出生于福建省福州市闽侯县的张轩松、张轩宁兄弟创立，而他们的奋斗史则始于上世纪90年代。

彼时，他们在福州市鼓楼区开办了第 一家超市——“古乐微利超市”，以经营日用品为主，面积仅有100平方米，这便是永辉超市的前身。此后几年，在“农改超”的大趋势下的2001年3月，张氏兄弟成立首家“农改超”超市——福州永辉屏西生鲜超市，开创了“生鲜食品超市”这种全新的业态经营模式。

9年后，曾受外资巨头夹击的永辉超市，靠生鲜、土特产等本地化属性强的特性，走出了一条只属于自己的路。2010年，永辉超市登陆A股，之后股价持续上涨，门店每年以新增60~70家的速度在全国铺开，发展迎来了高光时刻。

2018年，永辉超市股价达到每股11.89元的高点，总市值一度超过了1000亿元，张轩松也陆续将“超市之 王”“福建闽侯首富”“中国的沃尔玛”等称号收入囊中。

但也是这一年，永辉超市首次遭遇净利润大跌的挫败。且兄弟二人对于基于新零售概念探索出来的，餐饮+零售+体验式消费的产物——“超级物种”的未来发展也产生了分歧。

张轩宁认为超级物种的重心在于餐饮，而张轩松则认为应该将精力放在送货到家。2018年12月，两兄弟通过一纸公告，宣告长达8年的一致行动人关系解除。

2020年，永辉超市扣非净利润虽相比2019年腰斩，也还能达5.8亿元。而此后，永辉超市则连续3年出现大额亏损。2021~2023年，公司扣非归母净利润分别为-38.33亿元、-25.65亿元、-19.76亿元。

也就是说，3年里，永辉超市总共亏损83.74亿元。

但将时间线拉长会发现，这些年，永辉超市从没停止为自己谋出路。

永辉超市春风得意之时，也正值新零售的风口期。为追赶新零售，张轩宁亲自负责建立“永辉云创”，之后，定位在“高端超市+生鲜餐饮+O2O”混合新业态“超级物种”首店落地。该项目对标的是盒马鲜生。

在超级物种之外，mini店业态、“仓储”会员制等新模式，永辉超市也曾有过尝试。

2021年，曾在京东任职的李松峰担任永辉超市CEO后，永辉便开始重金朝全渠道数字化零售平台转型，之后分别在数字化和“仓店合一”上进行探索。

今年上半年，永辉继续自救，方式是学习胖东来。不过，各种转型、改革之下，永辉现在仍处在调整的阵痛期。

8月23日公布的财报显示，2024年上半年，永辉超市实现营收377.79亿元，同比下降10.11%；归母净利润为2.75亿元，同比下滑26.34%。在门店数量方面，已开业门店合计943家，已签约未开业门店达86家。

此外，今年上半年永辉也发生了一系列人事变动。2月份，自2001年起便在永辉服务的副总裁彭华生宣布离职，他被视为公司的核心元老之一。到了4月，永辉宣布免去吴光旺和林建华的副总裁职务。

无论是业绩表现，还是核心高管，如今的永辉超市仍存在着很大不确定性。

未来的可能性

改变并非一朝一夕就能发生的易事，名创优品在此刻收购永辉，则更像是给永辉超市、线下零售打开了一个名为可能性的窗口。毕竟，大卖场模式起家的零售商们仍在面临着关店、业绩下滑的困境，它们也在等待二者给行业带来一个关于未来发展的更好答案。

对于此次交易，连锁经营产业专家、和弘咨询总经理文志宏向《中国企业家》分析称，尽管从业态上来看，永辉超市走大店模式，名创优品多为小店，商品结构也差得相对较远。但名创优品的能力是建设自有品牌的能力，这正是当下零售行业走出差异化竞争的核心能力。

因此，名创优品入主永辉后，很有可能利用自身建设自有品牌的能力，来进一步改造永辉。此外，名创优品是上市公司，通过资本平台开展并购，条件也相对便利。

但其也指出，由于双方业态、商品结构差别较大，对于供应链建设能力、门店管理等细节的要求也不同，因此未来也将面临一定的挑战。