股市回暖，10家券商三季度归母净利竟然下降，是否要避雷？

今年第三季度，A股上市券商中有17家归母净利润同比翻倍甚至增长数倍，同时有10家归母净利润逆势下滑

标点财经、投资时间网研究员 黄凤清

9月下旬A股回暖，为券商的业绩增添了一抹亮色。2024年三季报披露已落下帷幕，可以看到，不少券商第三季度归母净利润实现同比大幅增长，但遗憾的是，有部分券商不增反降。

根据Wind数据统计，申万二级行业分类下，A股证券行业50家公司今年第三季度归母净利润总额同比增长近四成。其中，国海证券(000750.SZ)、长江证券(000783.SZ)等17家券商归母净利润同比翻倍甚至增长数倍，而海通证券(600837.SH)、中泰证券(600918.SH)、中金公司(601995.SH)等10家券商的归母净利润却逆势下滑。

受上半年业绩拖累，整个前三季度，A股券商中仍有超过半数公司的归母净利润同比下降。不过，有八成公司较上半年业绩好转，表现为归母净利润降幅收窄、由降转增或者增幅扩大。

9月底以来，利好政策持续加码。第四季度的资本市场走势及券商业绩，值得关注。

10家券商第三季度归母净利下降

9月最后几个交易日，A股一改昔日颓势急速上扬。得益于此，整个第三季度，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨12.44%、19%、29.21%。

在此背景下，第三季度，券商业绩整体呈现出良好态势。

据Wind数据统计，50家A股上市券商今年第三季度共实现归母净利润419.05亿元，较去年同期增长39.29%。有40家券商的归母净利润同比增长，不少公司增幅惊人。

其中，国海证券、第一创业、东北证券(000686.SZ)第三季度归母净利润均同比增长逾10倍，增幅分别为1962.98%、1906.26%、1059.65%。第一创业2024年三季报显示，第三季度归母净利润同比大增主要因营业总收入同比增加，而营业总收入同比增加87.59%则是投资收益和公允价值变动收益大幅增加所致。

长江证券、山西证券第三季度归母净利润亦同比增长5倍以上，增幅分别为592.52%、521.78%。第三季度归母净利润同比增幅超过3倍的还有湘财股份(600095.SH)、红塔证券(601236.SH)、哈投股份(600864.SH)。

可以说，券商行业第三季度业绩表现颇为亮眼。但不得不提的是，依然有10家A股券商“掉队”，包括海通证券、光大证券、天风证券(601162.SH)、中泰证券、西部证券(002673.SZ)、中金公司等，第三季度归母净利润逆势下行。

其中，近期备受市场关注的海通证券第三季度归母净利润为-16.13亿元，在50家A股券商中垫底；同比下降403.05%，为A股券商中同期最大降幅。根据相关公告，今年7—9月，海通证券计提资产减值准备85956.66万元，核销资产15506.33万元，减少净利润70058.30万元。

八成券商前三季度业绩好于上半年

整个前三季度的券商业绩又表现如何呢？

Wind数据显示，今年前三季度，50家A股券商实现归母净利润共计1103.01亿元，同比下降5.65%。有27家券商归母净利润同比缩水，占比为54%。其中，天风证券、海通证券归母净利润由盈转亏，同比分别下降226.43%、115.12%；中泰证券、华创云信、光大证券、国海证券归母净利润也均下降50%以上，降幅依次为73.45%、67.62%、54.33%、53.04%。

尽管前三季度归母净利润下降的券商依然超过半数，但与上半年有37家券商归母净利润同比下降相比，数量上已显著减少。

实际上，有不少A股券商前三季度的归母净利润表现较上半年好转。具体来看，有19家券商前三季度归母净利润降幅较上半年收窄，有11家券商归母净利润上半年同比下降而整个前三季度同比增长，还有10家券商前三季度归母净利润增幅较上半年扩大。

比如，受市场波动、业务收入减少等因素影响，华西证券今年上半年归母净利润同比大降92.46%。整个前三季度归母净利润虽然仍呈下降态势，但降幅已收窄至31.90%。情况类似的还有东北证券、国联证券(601456.SH)、申万宏源(000166.SZ)、国金证券(600109.SH)、兴业证券(601377.SH)等。

山西证券今年上半年归母净利润同比下降17.96%，从整个前三季度来看则出现逆转，同比增长57.83%。华泰证券、长江证券、广发证券(000776.SZ)等券商也是这种情况。

而红塔证券、东兴证券、第一创业、华林证券(002945.SZ)等券商前三季度归母净利润的表现则延续了上半年的增长态势，且增幅进一步“增厚”。其中，红塔证券、东兴证券前三季度归母净利润分别同比增长203.85%、100.73%，较上半年增幅分别上升151.58个百分点、36.06个百分点。

头部券商业绩表现分化

截至今年三季度末，有10家A股券商总资产规模超过5000亿元，包括中信证券、国泰君安(601211.SH)、华泰证券、广发证券、中国银河(601881.SH)、海通证券、申万宏源、招商证券(600999.SH)、中金公司以及中信建投(601066.SH)。

以这10家券商为样本，标点财经、投资时间网研究员注意到，头部券商的业绩分化明显。

从第三季度归母净利润表现来看，10家头部券商中，海通证券、中金公司同比下降，其余8家呈不同程度增长。其中，申万宏源、华泰证券增幅超过100%，分别为187.13%、137.98%。

从整个前三季度的归母净利润表现来看，10家头部券商中，同比下降的有4家，分别为海通证券、中金公司、中信建投、申万宏源。而表现最好的是华泰证券，同比增长30.63%。广发证券、招商证券、国泰君安的增幅也均高于10%。

值得一提的是，在海通证券与国泰君安并购重组的消息传出后，有分析指出，“券商一哥”或面临易主。不过，从今年前三季度的数据来看，不管是资产规模还是归母净利润规模，中信证券的地位还未被撼动。

今年前三季度，中信证券实现归母净利润167.99亿元，三季度末的总资产规模为1.73万亿元，均遥遥领先于其他券商。将国泰君安、海通证券数据简单加总，同期归母净利润、总资产规模分别为88.64亿元、1.63万亿元，均不及中信证券。

依然稳居“一哥”之位的中信证券，今年第三季度归母净利润同比增长21.94%，前三季度归母净利润同比增长2.35%，在A股券商中处于中游位置。