并购潮起！券商投行如何布阵？

今年以来，“新‘国九条’”“科创板八条”“并购六条”等一系列政策都明确提出要加大并购重组改革力度，资本市场并购重组进入“活跃期”。与此同时服务新质生产力发展，践行国家战略导向，也成为投行当下的“主线任务”。此时此刻，券商投行该如何投身这场并购重组浪潮，助力上市公司提升质量，促进资本市场优化结构？面对券商中国的采访，招商证券投行部给出了自己的答案。

并购重组活跃，央国企参与度提升

去年“8·27”新政以来，IPO节奏放缓态势持续，证券公司投行业务面临较大挑战，需要调整业务思路，适应市场变化，寻找新的增长点。为此，招商证券选择重点发力并购重组和境外上市业务，并不断加强与北交所的交流合作。今年上半年，该公司投行部共完成重庆百货吸收合并、运机集团出售自贡银行股权2单A股市场并购重组项目，交易金额为49亿元。

“全市场的并购活动主要集中在生物、新一代信息技术以及新能源等战略性新兴产业，这与发展新质生产力的政策导向密切相关”。值得关注的是，今年境内并购市场央国企上市公司扮演了更加重要的角色。券商中国记者根据Wind数据统计，在今年以来的70单重大资产重组项目中，央国企发布的共有30单，占比约43%，而在去年这一数字不到37%。

对此，招商证券投行部向券商中国记者表示，今年年初，国务院国资委全面推开上市公司市值管理考核。对于央国企上市公司而言，通过并购重组实现产业升级、技术创新、市场扩展是加强市值管理的重要手段——这意味着并购活动更加倾向于选择那些能够带来长远利益、具有战略意义的优质标的。

而早在2019年，招商证券就针对央国企这一发展需求，提出建设“央企投行”的战略目标，打造了郑煤机并购重组、中外运换股吸收合并等经典案例，成功助力多家央企国企实现了市值管理的优化和提升，并长期服务招商局集团内部资本运作项目。

剖析企业痛点，融入产业链供应链

一直以来，优质科创企业发展面临的痛点、难点就是如何顺利融入产业链、供应链，从而实现新技术、新产品应用场景落地。而招商证券对此给出的解决方案是打造“产业投行”模式。

全面注册制的实施要求投行不断提高早期价值发现能力、行业研究能力和专业判断能力。为紧跟政策需求和行业发展趋势，招商证券自2019年在业内率先开展“三投”联动，并进一步推出“羚跃计划”，聚焦战略性新兴产业赛道的中小科创企业。

在为早期优质企业提供投资、投行、产业对接、辅导培训、商行服务等覆盖全生命周期、全方位综合金融服务的同时，招商证券依托招商局集团强大的实业板块资源，将产业赋能作为重要服务手段，率先在行业内提出打造“产业投行”，持续推动“羚跃计划”入库的中小科创企业与招商局下属链主企业深度链接，在并购与产业方面谋求合作。

例如，加入“羚跃计划”后，三一重卡与招商局集团旗下招商港口、南山宝湾物流、招商公路和中外运等多个实业板块的协同合作，促进了新技术应用场景的落地与商业化进程。英飞源也在招商证券的促成下，与招商局集团达成战略合作并获得近4亿元战略投资，进一步巩固了在新能源汽车充换电、储能等领域的领先地位。

今年8月，招商证券举办羚跃企业走进招商局集团专场活动，携手招商局集团下属招商港口、招商蛇口等十家“链主”企业，为80多家羚跃企业创造产业链接入、供应链合作等方面的机会。后续，招商证券还计划开展走进三一集团、阳光电源、鄂尔多斯等链主单位的活动，持续为羚跃企业对接产业资源提供便利。

科技产业金融，催动投行模式变革

作为连接资本市场和企业最直接的桥梁，证券公司要以服务新质生产力发展为主线，推动投行业务更加符合国家战略导向。招商证券表示，这意味着券商投行需要从以下三个方面持续加强专业能力建设:

一是瞄准科技金融“主战场”，围绕半导体、人工智能、绿色低碳、养老金融等领域深化能力建设。

二是构建以客户为中心的业务模式，加大对早期创新型科技企业的支持力度。

三是当好资本市场“看门人”。当前一级市场监管政策持续收紧，监管机构对于上市企业的质量和合规性审查变得更加严格，对中介机构的监督力度持续加大，质量控制的要求进一步提高。

“资本市场正经历着一场旨在优化市场结构、提升企业质量的深刻变革。各项政策出台的节奏明显加快，推动资本市场实现‘科技—产业—金融’良性循环的目标更加明确，必然将催动投行业务发生深刻变革。”招商证券投行部相关负责人告诉券商中国记者。

为此，招商证券近年来发力客群体系建设，加大与招商局集团旗下招商银行、招商局资本、招商创投等其他金融板块成员的协同力度，实现客户资源共享，致力于打造高质量客群，为投行业务储备优质项目资源。

目前，围绕打造“三投”联动机制，招商证券重点推进“产业链图谱”建设，围绕TMT、双碳、生物医疗、新材料、低空经济等重点行业，设立行业组，基于投研部门对产业链上下游企业的深入研究，“按图索骥”挖掘优质科创企业，开展名单梳理、承揽、承做等工作。

责编:刘珺宇

校对:王朝全