股价涨近七成，200亿市值锂电龙头当升科技推进低价定增

股价上涨近七成后控股股东继续推进定增。

12月8日晚，当升科技披露了2024年定增申报稿，控股股东矿冶集团拟以现金方式认购公司本次发行的全部股票，发行价格为26.66元/股，认购金额不低于8亿元且不超过10亿元，将全部用于补充流动资金。

从年初定增预案对外披露后，当升科技股价持续走高，8个月内股价两次涨幅超过50元/股，最高达到57元/股。12月9日，当升科技报收45.25元/股，与公司定增发行价格26.66元/股相差近七成。

对于定增发现价格与股价价差较大，蓝鲸新闻致电当升科技，公司表示，今年2月份对外披露时，当时就是定价发行，不是询价发行，定完后董事会、股东大会也都通过了，然后向交易所报送，现在交易所受理了，这个价格不是现在定的，当时也根据一些法规去做的定增价格设定。

股价上涨近七成，控股股东继续定增吸筹

12月8日晚，当升科技披露了2024年度向特定对象发行股票募集说明书，控股股东矿冶集团拟以现金方式认购公司本次发行的全部股票，发行价格为26.66元/股，认购金额不低于8亿元且不超过10亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金。

本次发行前，矿冶集团持有公司约1.17亿股，持股比例为23.19%，为当升科技的控股股东。按照矿冶集团认购金额上限测算，本次发行完成后，矿冶集团将持有公司约1.54亿股，持股比例为28.48%，持股比例进一步提升，仍为当升科技的控股股东。

关于此次定增原因，当升科技表示，随着业务规模不断扩大，公司在国际化产能建设等方面的投入持续增加，导致对营运资金的需求日益增长，本次发行，有利于公司及时补充营运资金需求，而矿冶集团作为唯一的发行对象全额认购，有助于增强股权结构的稳定性。

在年初抛出定增预案后，当升科技股价持续上涨。

2月8日，当升科技对外披露了2024年定增预案，公司向控股股东矿冶集团发行股票的价格为27.41元/股。随后6月7日，当升科技实施完毕2023年度权益分派，向全体股东每10股派发现金股利7.52元，发行价格也由27.41元/股调整为26.66元/股。

在当升科技抛出定增预案前，公司股价已经持续走低，从2022年7月19日113.55元/股的最高点一路下滑到2024年2月5日26.34元/股的近年新低。定增预案对外披露后，当升科技股价持续走高，8个月内股价两次涨幅超过50元/股，最高达到57元/股。12月9日，当升科技报收45.25元/股，与公司定增发行价格26.66元/股相差近七成。

对于定增发现价格与股价价差较大，蓝鲸新闻致电当升科技，公司表示，今年2月份对外披露时，当时就是定价发行，不是询价发行，定完后董事会、股东大会也都通过了，然后向交易所报送，现在交易所受理了，这个价格不是现在定的，当时也根据一些法规去做的定增价格设定。

目前，当升科技本次股票发行方案已经公司董事会及股东大会审议通过，尚需深交所审核通过并经中国证监会作出同意注册决定。

除了较低的定价受到投资者质疑外，当升科技募集资金净额将全部用于补充流动资金也备受争议。截至9月30日，当升科技货币资金为59.54亿元，交易性金融资产为13.14亿元，短期借款仅有0.59亿元，一年到期的非流动负债也只有0.88亿元，公司并无长期借款。

对于上述情况，当升科技对蓝鲸新闻表示，整个行业处于一个周期转换的时期，对于未来的不确定性，公司要留有充足的资金来保证后续需求，包括产能建设资金量需求比较大。

行业竞争加剧，前三季度业绩继续承压

资料显示，当升科技成立于1998年，公司主要从事多元材料、磷酸铁锂、钴酸锂等正极材料以及多元前驱体等材料的研发、生产和销售，其产品应用于车用动力电池领域、储能电池领域以及消费类锂电领域。

自2010年登陆A股后，当升科技频通过繁资本运作来加速公司发展。据Wind统计，自上市以来，当升科技直接融资76.89亿元，除了IPO首发7.2亿元外，剩余69.69亿元均通过定增预案完成。

其中，2020年9月，当升科技向矿冶集团发行1689.78万股股份购买其持有的当升科技新材料有限公司31.25%的股权，发行价为每股24.3元，募集资金金额为4.11亿元。随后，2021年4月，当升科技向矿冶集团、UBS AG、诺德基金等16名特定对象发行5288.02万股，发行价格为87.84元/股，募集资金总额为46.45亿元，用于当升科技锂电新材料产业基地二期工程、江苏当升锂电正极材料生产基地四期工程等项目。

近两年，国内外锂电正极材料产能快速扩张，行业竞争加剧，正极材料公司业绩普遍承压，当升科技也不能幸免，公司经营业绩存在波动。2021年-2023年，当升科技实现收入分别为82.58亿元、212.64亿元及151.27亿元，归母净利润分别为10.91亿元、22.59亿元及19.24亿元，2023年公司营收与净利润同比分别下滑28.86%、14.8%。

今年前三季度，当升科技业绩再度承压，公司实现收入、归母净利润分别为55.25亿元、4.64亿元，分别同比下滑55.95%、68.87%。

对于前三季度业绩同比下滑，当升科技解释称，行业竞争加剧，原材料价格持续下降，锂电正极材料价格呈下降趋势；公司产品结构调整，磷酸铁锂业务收入占比增加，磷酸铁锂价格显著低于多元材料，带动公司整体锂电正极材料销售均价下降等。

受境内外市场竞争加剧影响，2024年1-9月境内外多元材料价格大幅回落，其中境外市场原材料价格变动致多元材料出口价格下行幅度显著，当升科技多元材料境内、境外销售毛利率均呈下滑趋势。今年前三季度，当升科技毛利率已经降至13.13%，而2023年时公司毛利率为18.06%。

同时，当升科技多元材料境内外销量有所减少，公司对部分主要境外客户销售收入出现下滑情形，2024年1-9月，公司境外收入比例自2023年的28.75%降低至22.18%。

此外，当升科技客户Northvolt集团于2024年11月申请破产重整，截至9月末，公司对其应收账款余额为1.72亿元，该等款项存在未来无法全部回收的风险，亦将对公司业绩造成不利影响。